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首席談鋼市：回顧上周鋼鐵市場(chǎng)，呈現震蕩偏強的運行態(tài)勢，鋼材綜合價(jià)格指數上漲9個(gè)點(diǎn)，其中，螺紋、線(xiàn)材、冷軋分別下跌18、4和30個(gè)點(diǎn)，中板、熱軋分別上漲16、42個(gè)點(diǎn)；原燃料方面，鐵礦石美元指數下跌5.6，焦炭?jì)r(jià)格指數下跌181個(gè)點(diǎn)，廢鋼價(jià)格指數上漲9個(gè)點(diǎn)，走勢分化明顯。

展望本周鋼鐵市場(chǎng)，有望呈現上漲的運行態(tài)勢，主要理由：一是唐山減排的壓力逐步轉化為現實(shí)，供給維持減量； 二是需求持續回升，成交逐步增加，庫存繼續去化；三是周五夜盤(pán)幾乎直線(xiàn)拉升，周末鋼坯價(jià)格大幅上漲，鋼廠(chǎng)掀起新一輪漲價(jià)。

以下是會(huì )議紀要詳情：

一、宏觀(guān)方面

國內方面，展望后期，我國經(jīng)濟仍將持續穩定恢復，今年的政府工作報告中也明確了穩定增加汽車(chē)、家電等大宗消費的政策取向，內銷(xiāo)有望繼續保持穩定的增長(cháng)；國外疫情反復，供應鏈難以恢復，刺激我國產(chǎn)品出口持續高增長(cháng)。3月工程項目基本全面復工，今年擬安排地方政府專(zhuān)項債券3.65萬(wàn)億元，優(yōu)先支持在建工程，今年也將是工程項目建設的大年，3月份在內外銷(xiāo)持續增長(cháng)的共同拉動(dòng)下，鋼鐵下游行業(yè)有望延續2020年以來(lái)的高景氣度。

國外方面，美聯(lián)儲“按兵不動(dòng)”的政策將繼續利好順周期資產(chǎn)，預計未來(lái)利率將繼續震蕩上行。伴隨疫苗推廣帶來(lái)的全球經(jīng)濟復蘇，1.9萬(wàn)億刺激計劃的落地，需求回暖將繼續拉動(dòng)大宗商品價(jià)格上漲，從而繼續維持通脹預期，提振風(fēng)險偏好。因此整體上較為利好大宗商品、順周期股票市場(chǎng)等風(fēng)險資產(chǎn)。銀行、地產(chǎn)、建筑、建材、基建、有色、化工、機械、汽車(chē)等，這都是明顯的順周期行業(yè)。

二、原料各品種情況

（一）鐵礦石

◆ 本周觀(guān)點(diǎn)：低位震蕩

上周鐵礦石價(jià)格繼續下跌，62%澳洲遠期現貨價(jià)格上周五降至160美元/噸，環(huán)比跌5.6個(gè)美金。近期唐山限產(chǎn)執行較為嚴格，上周247家鋼廠(chǎng)日均鐵水產(chǎn)量232萬(wàn)噸，環(huán)比下降8.6萬(wàn)噸，對礦價(jià)形成壓制。本周來(lái)看，唐山地區限產(chǎn)執行將維持嚴格，供應方面，澳巴發(fā)往中國貨量近一個(gè)月處于中等偏下水平，并且45港到港量近一個(gè)月也是處于偏低位置，本周或難有較大增量，局部地區考慮到山東國內礦山還處于停產(chǎn)狀態(tài)，鋼廠(chǎng)跨省采購需求不斷增加，但對鋼廠(chǎng)總體需求轉弱影響較小，當前鋼廠(chǎng)對鐵礦可用天數小幅增加，消耗庫存為主，采購節奏較為謹慎，預計本周礦價(jià)低位震蕩。

（二）煤焦

◆ 本周觀(guān)點(diǎn)：雙焦行情走弱，看跌情緒蔓延

焦煤方面：焦企對配焦煤種以控制庫存為主，受中央環(huán)保督察組入駐山西影響，焦企限產(chǎn)存在一定擴大可能，對焦煤采購較為謹慎。短期來(lái)看，焦煤或將穩中偏弱運行，配焦煤種仍有小幅下調空間。中長(cháng)期由于焦煤庫存階段性去化后，采購需求逐步釋放加之新投產(chǎn)能帶動(dòng)，煉焦煤需求預計出現明顯回升，中長(cháng)期或將形成供弱需強格局，為后期煉焦煤市場(chǎng)企穩提供支撐。

焦炭方面：焦炭現貨價(jià)格繼續走弱，第六輪調價(jià)落地，下游調價(jià)頻率加快，鋼廠(chǎng)采購節奏放緩，唐山限產(chǎn)疊加汽運管控，上游焦企持續累庫，而目前焦化利潤尚可，對于焦化開(kāi)工仍有支撐，短期供應仍舊相對寬松，市場(chǎng)看跌情緒蔓延，本周將開(kāi)啟第7甚至第8輪降價(jià)，后期重點(diǎn)關(guān)注山西與河北的限產(chǎn)情況。

（三）廢鋼

◆ 本周觀(guān)點(diǎn)：震蕩偏弱運行

目前成材市場(chǎng)價(jià)格繼續窄幅震蕩運行，螺廢差有所縮小，但鋼企利潤尚可，尤其是電弧爐鋼廠(chǎng)，對廢鋼需求強勁?？紤]到目前無(wú)論是鋼廠(chǎng)還是基地廢鋼到貨逐步增加，勢必壓制廢鋼價(jià)格的表現。綜合來(lái)看，預計本周廢鋼價(jià)格震蕩偏弱運行。

（四）鋼坯

◆ 本周觀(guān)點(diǎn)：環(huán)保加碼，供應明顯減量，鋼坯價(jià)格或受盤(pán)面拖累

新一輪減排限產(chǎn)對供應端影響明顯，鋼坯外銷(xiāo)大概率還有下降可能，而下游對坯需求處于快速釋放階段，供需差擴大支撐價(jià)格；供應缺口明顯支撐降庫速度；鋼坯基本面表現樂(lè )觀(guān)。不過(guò)下游成品快速跟漲后市場(chǎng)高價(jià)接受度可能對鋼坯價(jià)格造成一定擾動(dòng)，另外全國鋼坯價(jià)格難跟唐山節奏，有待區域性需求釋放的驗證，短期價(jià)格唐山表現高位震蕩，全國區域性分化。

三、鋼材各品種情況

（一） 建筑鋼材

◆ 本周觀(guān)點(diǎn)：震蕩上行，謹防沖高回落

（二）中厚板

◆ 本周觀(guān)點(diǎn)：震蕩走強

回顧上周?chē)鴥戎泻癜迨袌?chǎng)，整體呈現出震蕩走強的態(tài)勢，短期來(lái)看主要關(guān)注以下幾個(gè)因素：

供應層面看，受唐山限產(chǎn)影響，短期鋼廠(chǎng)產(chǎn)量小幅減少，另外，考慮到中旬包鋼檢修，短期供應端壓力略有緩解；從流通端情況來(lái)看，節前低成本資源逐漸消化，后期到貨成本高企，市場(chǎng)價(jià)格或易漲難跌；需求方面，近期行情波動(dòng)頻繁，且年后價(jià)格拉漲過(guò)快，導致終端觀(guān)望情緒濃厚，短期采購進(jìn)度受到影響。綜合預計，下周中厚板價(jià)格或震蕩走強。

（三）冷熱軋

◆ 本周觀(guān)點(diǎn)：震蕩上行，冷熱價(jià)差繼續收窄

【熱軋】

供應方面：本周有鋼廠(chǎng)復產(chǎn)，周產(chǎn)量預計增加15-18萬(wàn)噸，但是近期華北地區鋼廠(chǎng)限產(chǎn)較為集中，因此熱軋供應整體依然低位運行。

需求方面：一方面，冷系開(kāi)工繼續高位維持，基板使用情況較好；另一方面，熱軋直接鋼構、機械等下游行業(yè)消費維持，另近期國內退稅的事情導致出口搶量的情況有所加大，因此從消費端情況看，短期可以維持，但對于5月份預期的情況而言，壓力依然存在。

綜合來(lái)說(shuō)，短期熱軋供需面表現尚可（供應低位，需求維持），預計現貨價(jià)格仍有震蕩上行的可能，但價(jià)格的可持續性仍需要關(guān)注后期的新接訂單。

【冷軋】

供應方面：冷熱價(jià)差依然高于正常水平，在持續利潤的情況下，當前冷軋產(chǎn)能利用率依然高位運行，維持在85%-85.5%。

需求方面：在產(chǎn)量高位的情況下，冷軋庫存在上上周就出現拐點(diǎn)可見(jiàn)冷軋短期消費尚可，但是大漲大跌的行情，讓采購方更為謹慎，即使上漲的行情，對于“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”的效果也會(huì )大打折扣，周度成交量比較穩定；另外鋼廠(chǎng)反饋4月份開(kāi)始，直供訂單環(huán)比減少，因此需要關(guān)注后期的供需壓力。

綜合來(lái)說(shuō)，冷軋基本面當前沒(méi)有明顯的波動(dòng)，在冷熱價(jià)差逐步回歸的情況下，跟隨熱軋的走勢比較明顯，本周冷軋現貨價(jià)格或繼續震蕩運行。

（四）不銹鋼

◆ 本周觀(guān)點(diǎn)：震蕩偏強

供應方面，3月國內不銹鋼排產(chǎn)回歸高位，并創(chuàng )歷史新高；需求方面，目前不銹鋼社會(huì )庫存逐步下降，側面反映出需求依然存在。周六200系鋼廠(chǎng)北港新材料再次發(fā)布挺價(jià)政策，或進(jìn)一步刺激下游拿貨積極性；300系方面剛需訂單仍然存在；400系方面據反饋需求下降，且目前價(jià)格過(guò)高，市場(chǎng)成交不佳。鋼廠(chǎng)接單方面，國內主流鋼廠(chǎng)仍在接4月份期貨訂單，貿易接單情況并不樂(lè )觀(guān)，下游訂單尚可。

近期原料價(jià)格整體趨弱，不銹鋼即期生產(chǎn)成本下降，但同時(shí)不銹鋼庫存持續下降，產(chǎn)量高企情況下消費并不顯弱。目前市場(chǎng)部分規格缺貨現象嚴重，另外市場(chǎng)方面稱(chēng)廣青預計將轉型生產(chǎn)普碳鋼，此消息給市場(chǎng)帶來(lái)一定心理支撐，貿易商挺價(jià)心態(tài)較強，預計本周304價(jià)格呈現震蕩偏強概率較大。

聲明：

文中所有數據來(lái)自鋼聯(lián)數據和Mysteel調研，

觀(guān)點(diǎn)會(huì )隨著(zhù)市場(chǎng)的變化而變化，請及時(shí)交流；

市場(chǎng)有風(fēng)險，操作需謹慎。

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